2018 年前后，传音成了数码圈的爽文男主。
作为一家在国内没啥声响的公司，传音被发现早已成为非洲手机之王，一跃成为当时最具神秘色彩的手机巨头。
次年 A 股上市，风头无两。
不过今年的传音，画风已不似当年。
传音今年赴中国香港上市，发行 H 股，10 月 15 号已在港交所主板正式挂牌。
近些年两地上市的企业不少，像美的集团、宁德时代、顺丰控股等等都是如此。
可以简单理解为，同一家主体，在上海跟香港各开一个股票柜台，大家面向的市场不一样，上海柜台以内地资金为主，香港柜台以国际资金为主，两边的股票，普通投资者不能随意互换。
所以虽然卖的是同一家公司的股份，但是两边的价格不一样。
常见的是，A 股比 H 股贵。
不太常见的是，香港市场给传音的价格，只有 A 股的一半多一点。。。
除了 A 股跟 H 股市场本身的属性差异外，曾经的爽文男主传音，如今正在经历剧烈震荡。
时间回到 2006 年，非洲移动用户数量从 2000 年的 1600 万飙升至 2006 年的 1.98 亿，且远未饱和。
竺兆江感觉这其中大有搞头，从波导离职，创办传音。
他的招数很简单：立足于非洲，做本地化手机。
非洲老铁们的需求跟咱们挺不一样。
比如非洲不同网络的覆盖不一样，而且不同运营商之间的通话资费会比网内通话贵。有点类似当年跨行转账的意思，你招行给招行转手续费就便宜，招行给交行转就贵。
同一个人钱包里有多张 SIM 卡，经常需要掏出来，换着卡打电话，非常折腾。
传音就率先在非洲推出了双卡双待的手机，到 2008 年还推出了四卡手机。
此外，当时非洲电网不稳定，经常断电，所以像手机的续航能力，待机时长，是否自带手电筒这些，对于咱们可能只是锦上添花的功能，他们却极关心。
当时的非洲主流手机是诺基亚跟三星，这两国际大厂也是实力派，或多或少也在做本地化调整，包括防尘、长续航、耐用、防汗等等。
但传音把刀法做到了又狠又精准。
只做非洲老铁们最在意的功能，不重要的配置能砍则砍，把手机的价格压低。
传音早期在非洲卖的 TECNO 翻盖功能机，大约在 20~50 美元价格带，分析师估算，比同价位竞争对手至少便宜 10%左右。
再加上传音营销特猛，经常包一整栋楼把墙上都涂满自己 logo，或者整整一条街都插上传音的宣传旗。
深入非洲 6 国采访过的李亚东，引述过一位在非洲多年的中国朋友的调侃，“ 由于 TECNO 的涂墙运动，油漆生产都快成非洲的热门行业了 ”。
到了 2015 年前后，传音已经坐上了非洲手机市场的头把交椅。
进入智能机时代，传音同样依靠着自己的敏锐，疯狂攻城略地。
由于网速慢，很多非洲用户不会去下太多的 APP ，对双核和四核也没有那么在意，对于他们来说，最直观的可能就是自拍，传音就专门整了深肤色的拍照美颜。
如果说在功能机时代，传音押注的是非洲人的第一台手机，那么智能机时代，很多人认为随着非洲的智能机浪潮，传音还能再赢一次，事实也正是如此，传音在这股浪潮下，延续了自己的优势。
同时，还把自己这套打法往巴基斯坦、孟加拉、印度、东南亚、中东、拉美、东欧等新兴市场复制。
2019 到 2023 年，传音整体处于上升趋势，2023 年传音的全球智能手机出货量一度跻身前五。
但，现在有人调侃，这会不会就是传音的巅峰了。。。
早从 2015 年开始，OPPO、Realme、荣耀等国产品牌陆续杀了进来，如今已经逐渐成为市场上不可忽视的对手，增速凶猛，为了跟竞争对手掰头传音库库花钱。
而随着行业红利逐渐消退，以中低端产品为主，主打薄利多销的传音还遇到一个大难题，硬件成本上涨，疯狂蚕食利润空间。
没错，主要就是 AI 浪潮下，全球存储芯片涨太猛了，像魅族 22 Air 都说自己因为内存大涨价取消发布了。。。
2025 年，这一年传音赚了 656.23 亿元，整体较去年同期少了 4.5%，而营业利润却下降了 51.25%，净利润也较上年同期下降 53.43%，有点利润危机的意思。
当然，传音也在努力让自己重回巅峰，没少操作。
最直接的就是，多整点中高端机型，给手机产品涨涨价。。。
贴几款旗舰机型给大家感受下
传音的整体策略是，从 2025 年下半年开始，降低 100 美元（折合人民币约 670 元）以下的产品，让 200 美元（折合人民币约 1340 元）的产品明显增长。
今年前 4 个月，传音智能手机平均售价从上年同期的 538.8 元上升至 705.5 元，涨幅约 31%。
下面这款是传音旗下面向大众消费者的 ITEL 的旗舰机型，价格相对低点，但价格也到了千元以上。
以及更积极的搞副业，物联网、储能、电动三轮车、电动两轮车。
前面咱们不是提到，传音造手机的时候，发现非洲电网不稳定，所以对手机续航有需求嘛，所以后面他们自己又做了储能。
而推出电动车之后，更是形成了电池换电、回收、储能的闭环。。。
之前同事在非洲拍的
这还有一个挺有非洲特色的事儿。
非洲存在很多资产金融公司，收入相对不稳定的人，可以通过这些公司 0 首付/极低的首付买下手机，剩下的贷款按照天分期小额还。
手机里有特定的锁，当天不还钱手机就变板砖，还了钱就可以解锁手机。
电动车也有类似的模式。
你先通过这种模式拿下一辆车，期间可以用这辆车去赚钱，比如送货、接人。每次换电的时候，你支付一笔小钱，买下这辆摩托的一小块。
缴纳一定金额以后，这辆车就归你。
传音的电动车品牌在一些地区就有类似的业务。
像 Bolt 这个品牌，还给非洲老铁们算了一笔账。
如果你买汽油的话，每天燃料费 GH? 65，这钱掏出去就是纯开支，发动机坏了你还要自己修。
如果你买他们的电动车，因为电比油实惠，每天换电+还贷一起，每天是GH? 70，没贵多少，但两年后你就得到这辆车的使用权了，电池也是 BEEP 的，你不用操心。
用他们的话来说，即为今天买单，又为自己的明天买单。。。
不得不说，这宣传还是挺诱人的。
虽然这些业务会有更大的想象空间，但目前来说，手机还是传音的绝对基本盘。
尽管传音在 2026 年状态有挺大的回暖，但明显市场已经不是它起家时那么简单了，所以登录港股的时候，自然也要面对资本的重新定价。
而在这次港股的招股书里面，传音的募资用途指向了 AI 研发、品牌建设和海外市场拓展。
其中 AI 是大头，传音在研究自己的 AI 助手，AI 成像算法，因为非洲语言特别碎片化，同一个国家里可能有英语、法语、阿拉伯语跟大量本地语言，所以他们还在针对性研究 AI 小语言模型。
旧的故事已经接近尾声，接下来，曾经的非洲之王需要依靠自己对这片土地的了解，找到新的增长故事。
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